Podejście

Metoda, którą da się sprawdzić

Najważniejsza różnica między funduszem ilościowym a klasycznym nie polega na tym, że decyduje komputer. Polega na tym, że decyzja zapada zanim pojawi się okazja, i że jest zapisana.

Zasady

Cztery reguły, których nie łamiemy

01

Decyzja przed sytuacją

Reguły powstają i są testowane zanim rynek postawi pytanie. Kiedy przychodzi zmienność, nie ma miejsca na improwizację, jest procedura.

02

Test zamiast przekonania

Pomysł, którego nie da się sfalsyfikować na danych, nie jest strategią, tylko opinią. Zła hipoteza odrzucona wcześnie jest tańsza niż dobra narracja.

03

Koszt jest częścią wyniku

Prowizje, spread i poślizg liczymy w każdym teście. Strategia, która działa tylko przy zerowych kosztach, nie działa.

04

Ryzyko przed zwrotem

Najpierw ustalamy, ile można stracić i w jakim tempie. Dopiero potem sprawdzamy, ile da się zarobić w tych granicach.

Architektura

Pięć warstw procesu

Każda warstwa ma własne wejście, własny miernik i własny warunek przejścia dalej. Warstwa, która nie przechodzi testu, zatrzymuje proces.

  1. 01

    Dane

    Pracujemy na danych w wersji point-in-time, czyli takiej, jaka była znana w danym dniu. Model nie widzi przyszłości, bo to najczęstszy powód, dla którego strategia świetna w teście przegrywa na rachunku.

    Wejście
    Ceny, fundamenty i dane makro w wersji point-in-time
    Warunek przejścia
    Zero dostępu do informacji nieznanych w dniu decyzji
  2. 02

    Badania

    Hipoteza, test poza próbą, walk-forward, test warunków skrajnych. Strategia, która nie przetrwa tej ścieżki, nie wchodzi do portfela, niezależnie od tego, jak dobrze wygląda na wykresie.

    Wejście
    Hipoteza o zachowaniu rynku
    Warunek przejścia
    Wynik utrzymuje się poza próbą i w warunkach skrajnych
  3. 03

    Konstrukcja portfela

    Limity koncentracji, dywersyfikacja i koszt transakcyjny wliczony do decyzji od początku, a nie doliczony na końcu. Portfel ma być odporny, nie efektowny.

    Wejście
    Sygnały, które przeszły walidację
    Warunek przejścia
    Portfel mieści się w limitach koncentracji i ryzyka
  4. 04

    Egzekucja

    Zlecenia realizowane automatycznie i mierzone. Różnicę między ceną zakładaną a uzyskaną raportujemy, bo to realny koszt, który zjada wynik po cichu.

    Wejście
    Docelowy skład portfela
    Warunek przejścia
    Koszt realizacji mieści się w założeniu z testu
  5. 05

    Ryzyko

    Warstwa niezależna od strategii, z twardymi limitami i codziennym pomiarem. Ryzyko jest parametrem, który ustalamy z inwestorem przed startem, a nie skutkiem ubocznym.

    Wejście
    Pozycje i wyniki z każdego dnia
    Warunek przejścia
    Żaden limit nie jest przekroczony
Ryzyko

Co robimy, gdy model przestaje działać

Każda strategia ilościowa kiedyś traci skuteczność. Przewaga, którą znalazły dane, zanika, gdy znajdzie ją też ktoś inny. Pytanie nie brzmi „czy”, tylko „jak szybko to zauważymy”.

01

Limity twarde

Maksymalna ekspozycja, koncentracja i dopuszczalny spadek wartości są zapisane liczbowo i egzekwowane automatycznie, bez udziału decyzji uznaniowej.

02

Monitoring rozjazdu

Codziennie porównujemy zachowanie strategii z jej profilem z testów. Odchylenie poza założony zakres uruchamia przegląd, a nie dyskusję.

03

Wygaszanie strategii

Strategia, która przez ustalony czas zachowuje się niezgodnie z modelem, jest wyłączana z portfela według procedury spisanej wcześniej.

04

Granica pojemności

Przyjmujemy kapitał tylko do poziomu, przy którym strategia zachowuje skuteczność. Po jego osiągnięciu fundusz zamyka się na nowe wpłaty.

Przejrzystość

Co inwestor dostaje do ręki

Zakres i częstotliwość raportowania to jedno z pytań w ankiecie. To, co poniżej, traktujemy jako minimum.

  • Miesięczny raport z wyceną, ekspozycją i wykorzystaniem limitów ryzyka
  • Kwartalny komentarz opisujący, co zadziałało, co nie i dlaczego
  • Pełne zestawienie kosztów w jednym miejscu, bez rozbicia na pozycje trudne do porównania
  • Informacja o każdej istotnej zmianie w modelu lub w parametrach ryzyka
  • Roczne sprawozdanie zbadane przez niezależnego audytora

Masz zdanie na temat tego, jak to powinno wyglądać?

Ankieta pyta dokładnie o te parametry: płynność, raportowanie, tolerancję obsunięcia i strukturę opłat.

Wypełnij ankietę